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    昆侖信托發展研究部每周信息第173期

    分類:
    研究成果
    作者:
    來源:
    2014/11/04 15:56
    評論:
    【摘要】:
    熱點聚焦上海自貿區出臺《信托登記試行辦法》信托登記制度的缺失一直是困擾我國信托業發展的重大障礙,而這一制度缺憾正在被逐漸彌補。繼“支持建立完善信托登記平臺,探索信托受益權流轉機制”被寫入中國(上海)自由貿易試驗區條例后,日前上海自貿區管委會正式下發《信托登記試行辦法》,信托受益權的流轉機制正逐漸清晰。明確信托登記模式《辦法》的出臺,明確了信托登記的模式。根據《辦法》,所謂信托受益權是指信托受益人根

    熱點聚焦

    上海自貿區出臺《信托登記試行辦法》

    信托登記制度的缺失一直是困擾我國信托業發展的重大障礙,而這一制度缺憾正在被逐漸彌補。繼“支持建立完善信托登記平臺,探索信托受益權流轉機制”被寫入中國(上海)自由貿易試驗區條例后,日前上海自貿區管委會正式下發《信托登記試行辦法》,信托受益權的流轉機制正逐漸清晰。

    明確信托登記模式

    《辦法》的出臺,明確了信托登記的模式。根據《辦法》,所謂信托受益權是指信托受益人根據相關法律法規和信托文件規定獲取信托利益的權利,信托受益權可以依法轉讓和繼承,但信托文件有限制性規定的除外。而信托受益權登記,是指信托登記機構依登記申請人申請,對信托受益權相關信息及其變動情況予以記載并向社會提供查詢的行為?!掇k法》并明確,信托機構申請辦理信托受益權登記,以及相關主體查詢信托受益權信息事宜適用本辦法;登記機構對申請人提供的登記申請信息及其證明材料進行形式審查。

    《辦法》提出,信托登記機構是指經中國銀行業監督管理機構批準設立并在浦東新區、自貿試驗區注冊的信托登記平臺,開展信托受益權登記業務,具有獨立的法人資格,必須根據《辦法》要求制定信托受益權登記業務規則,報中國銀行業監督管理機構同意后進行實施。同時,申請人申請辦理信托受益權登記時,應當注冊為登記機構信息系統的用戶,按照要求錄入登記信息,并將《辦法》規定的文件提交登記機構。

    作為一個基礎制度問題,信托登記制度和信托受益權轉讓的缺失,一直是困擾市場發展的難題。上海自貿區探索信托登記平臺和信托受益權流轉,對于信托行業而言具有重要意義。首先,它可以增強信托份額的流動性,進一步盤活信托資產,大大增強其金融屬性;其次,信托份額流動性提高后,信托資產可以有機會由非標資產轉成標準資產,進行質押、融資甚至買賣。

    登記信息分級查詢

    在公示效力方面,《辦法》提出,信托受益權在登記機構登記后,具有公示力,同時登記機構應當妥善保存登記有關文件和資料,自信托終止之日起至少保存十五年。對于信托公司與信托委托人最關心的信息披露問題,《辦法》提出了分級查詢、分級披露的思路。

    根據《辦法》第二十六條,登記機構對所登記的信息,按照公眾、利害關系人、信托當事人以及監管機構分為 4 個查詢層級,其中公眾可以查詢信托名稱、類型、目的、期限、受托人名稱等基本信息;利害關系人可以查詢與其利害相關部分的各項登記信息;信托當事人可以查詢與其自身相關部分的各項登記信息;監管機構或者其他相關部門可以查詢各項登記信息和信托設立文件、信托合同等各類登記申請材料。

    登記信息的分級披露,將有助于在保持信托登記公示效力與信息透明的同時,避免了信托財產核心信息以及信托客戶個人信息的泄露,從而可能會相應提高信托公司以及信托客戶對于財產登記的響應程度。然而,由于存在不同層次的查詢等級,人為造成了信息的不對稱,也可能產生新的問題。

    真正破冰尚需時日

    事實上,對于出臺信托登記制度和信托受益權轉讓,業界不僅呼聲不斷,相關的努力與嘗試也不曾停歇過。在信托公司層面,已經有部分信托公司面對投資自身產品的投資人開設了相關產品流轉平臺,主要是為客戶提供的一個服務體系,幫助他們在有需要的情況下直接退出信托計劃的投資,使得公司的信托產品更有流動性。同時,在地方平臺的層面,早在 2006 年,上海浦東新區便在銀監會的批準下設立了國內首家信托登記中心——上海信托登記中心,主要負責信托登記的相關事務。2014 年初,深圳前海也開始探索建立信托受益權轉讓市場。

    然而,上海信托登記中心一直停留在地區性平臺的定位,并沒有得到大部分信托公司的響應。由于信托登記涉及到信托公司的商業秘密,并且可能會導致客戶信息的泄露,加上銀監會并沒有統一牽頭信托公司的登記工作,也沒有直接指定某個機構作為登記主體,同時目前信托登記制度層面也缺乏相關的配套法律法規,導致各信托公司并沒有動力去上海信托登記中心上報相關產品信息。

    此次上海自貿區出臺的《辦法》,業內人士均表示更希望看到相關細則的出臺,以及銀監會的表態。對大多數人而言,《辦法》雖然明確了信托登記的相關概念,但是沒有說明諸如信托受益權在流轉時將如何定價的問題,而這恰恰是個核心問題。只有研究出市場化的定價方式,讓非標準化的信托產品能有統一的"身份證",使得投資者能獲得更準確的信息,才能真正讓信托受益權流轉起來。

    宏觀形勢

    李克強:扎實推進以人為核心的新型城鎮化

    9 月 16 日,中共中央政治局常委、國務院總理李克強主持召開推進新型城鎮化建設試點工作座談會并作重要講話。李克強說,新型城鎮化貴在突出“新”字、核心在寫好“人”字,要公布實施差別化落戶政策,探索實行轉移支付同農業轉移人口市民化掛鉤,允許地方通過股權融資、項目融資、特許經營等方式吸引社會資本投入,拓寬融資渠道,提高城市基礎設施承載能力,把進城農民納入城鎮住房和社會保障體系。同時,要科學規劃,創新保障房投融資機制和土地使用政策,更多吸引社會資金,加強公共配套設施建設,促進約 1 億人居住的各類棚戶區和城中村加快改造;積極承接產業轉移,在有條件的地方設立國家級產業轉移示范區,鼓勵東部產業園區在中西部開展共建、托管等連鎖經營,做大做強中西部中小城市和縣城,提升人口承載能力,促進約 1 億人在中西部就近城鎮化,逐步減少大規模人口候鳥式遷徙。

    央行:近日或釋放 5000 億 SLF,變相下調準備金率

    在經濟下行壓力與流動性壓力持續受到關注之際,有消息稱,央行通知五大行將在最近分別向每家投放 1000 億的 SLF,期限為 3 個月,市場普遍將此解讀為央行實質上的放水,效果約等同于存款準備金率下調 0.5 個百分點。盡管降息未至,但此次定向放水已有實質放松之勢。此次央行對五大行提供支持,有助于緩解實體經濟的資金成本壓力,防止經濟“硬著陸”。

    統計局:8 月經濟數據增速出現回落

    9 月 13 日,統計局發布 8 月份經濟數據,規模以上工業增加值同比實際增長 6.9%,增速較 7 月份回落 2.1 個百分點,創下 68 個月里的新低;發電量同比下降 2.2%,是今年以來首次月度同比負增長;固定資產投資同比增長 16.5%,增速較 1-7 月份回落 0.5 個百分點;房地產開發投資同比增長 13.2%,增速較 1-7 月份回落 0.5個百分點。國家統計局發言人指出,8 月份工業、電力、投資等主要經濟指標增速出現一時回落,既有世界經濟復蘇乍暖還寒、國外需求不振的原因,也受基數、氣候等特殊因素的影響,還是國內房地產調整效應累積增加、企業主動調結構轉方式的結果。對此,要科學全面分析,冷靜客觀看待。

    央行:調低正回購利率,本周凈投放 80 億元

    9 月 17 日,央行在公開市場進行了 100 億元的 14 天期正回購操作。周二,央行進行了 150 億元的同樣操作,本周公開市場到期資金為 330 億元,其中周二、周四分別到期 180 億元、150 億元,均為 14 天期正回購操作,無逆回購和央票到期。以此來看,本周共實現了 80 億元的凈投放。特別值得注意的是,今日公開市場操作的中標利率為 3.5%。這是繼今年 7 月底央行重啟本輪正回購以來,14 天期正回購中標利率首次出現下行,此前一直維持在 3.7%。這一中標利率,也創下 14 天期正回購自 2011 年 1 月以來的最低水平。此次中標利率下行降幅達到 20 個基點,釋放出強烈的政策引導利率下行信號。

    行業動態

    光大興隴信托有限責任公司揭牌

    9 月 17 日上午,光大興隴信托有限責任公司揭牌暨“光隴通”——支持甘肅中小微企業發展計劃啟動儀式在蘭州舉行。甘肅省委副書記、省長劉偉平,光大集團總公司董事長唐雙寧出席儀式并揭牌。重組后的光大興隴信托有限責任公司將以支持甘肅經濟社會發展作為戰略重點,努力為甘肅金融業的改革開放和快速發展注入新的活力。

    愛建信托:參股基金子公司成立

    9 月 12 日,愛建信托的控股股東愛建股份發布公告稱,9 月 11 日,愛建信托參股的柏瑞愛建資產管理(上海)有限公司已完成工商注冊,取得《企業法人營業執照》。根據今年 5 月份的信息披露,該公司的股東包括愛建信托、華泰柏瑞基金管理有限公司與柏瑞投資有限責任公司三個機構,其中華泰柏瑞出資人民幣 4200 萬元,占比 42%,愛建信托出資人民幣 3800 萬元,占比 38%,柏瑞投資出資人民幣 2000 萬元,占比 20%。

    交銀信托:首發 10 億金融租賃 ABS

    交銀信托近日公告,將于 9 月 16 日發行交融 2014 年第一期租賃資產支持證券,發行規模約 10.12 億元,分為優先 A 檔、優先 B 檔、次級檔三類,優先 A 檔發行規模 8.05 億元,優先 B 檔發行規模 9000 萬元,次級檔發行規模 1.17 億元。除次級檔外,票面利率為基本利率加基本利差,交銀租賃將認購全部次級檔,優先檔則由交銀信托以招標的方式,在全國銀行間債券市場公開發行。該產品的順利發行,意味著國內首單金融租賃資產證券化產品落地,為信托行業資產證券化業務開拓了新的領域。

    中航信托:引入貸款損失信用保險

    近日,國壽財險、中航信托與宜信聯合對外宣布,中航信托與宜信就合作發行的《中航-宜信小額貸款集合資金信托計劃》系列產品,與國壽財險進行了合作,由國壽財險為該系列產品提供金融機構貸款損失信用保險服務。按照約定,由宜信作為投保人,就中航信托發行的系列信托計劃,向國壽財險投保金融機構貸款損失信用保險,被保險人為中航信托。如果信托計劃的借款人到期沒有還錢,則國壽財險將根據事先約定的條件和賠償限額,對借款人的違約本金進行賠付。

    外貿信托:當選保險資管協會專家理事單位

    日前,在中國保險資產管理業協會成立大會暨第一次會員代表大會上,外貿信托當選為專家理事單位。目前,外貿信托已經與近 20 家險資建立了合作關系,整體規模近 30 億元。中國保險資產管理業協會成立后,將負責保險資產管理產品的發行注冊工作,建立保險資產管理信息交流渠道,探索保險資產管理產品實現流動性的有效路徑,推動、引領、規范市場創新。

    紫金信托:舉辦“厚德載物”公益活動

    9 月 13-14 日,紫金信托在南京市兒童醫院舉辦了“厚德載物”公益活動。從 2011 年開始,“紫金信托-厚德系列”公益信托計劃以“捐助、救助困難家庭中罹患大病的兒童”為信托目的,將信托模式引入社會公益事業,充分發揮信托??顚S?、封閉管理、信息披露嚴格的平臺制度優勢,匯聚各方力量扶危助困、幫扶大病兒童。截至 2014 年 8 月底,“紫金信托厚德系列”公益信托計劃已累計募集資金 180 余萬元,共幫助了 101 個坎坷家庭渡過難關。

    華融信托:正菱集團信托計劃質押物充足

    華融信托日前向媒體表示,正菱集團信托計劃的質押物充足,風險可以控制。 2013 年 3 月,華融信托發行了“華融柳州正菱集團信托貸款集合資金信托計劃”一期和二期產品,總規模為 2.7 億元,期限為 6-24 個月。后來該信托計劃的融資方接連爆出被警方立案調查的信息,并且主要擔保方實際控制人因涉案已經被警方控制。華融信托表示,項目質押物為柳州市中心人民廣場的商業土地,評估價值 5.27 億元,具有較強的變現能力,足以覆蓋貸款本息。

    百瑞信托:網絡拍賣信托計劃抵押物

    近日一筆估值達 9.1855 億元的司法拍賣資產亮相淘寶網,刷新了網絡司法拍賣金額的歷史紀錄。此筆超 9 億元的淘寶司法拍賣的資產是天津市西青區天祥道與祥泰路交叉口九策高科技產業基地一期(聯都大廈)在建工程,總建筑面積為 14.96 萬平方米。該拍賣資產為百瑞信托天津九策項目抵押物,項目成立于 2012 年 4 月,募集資金 4 億元,預期年化收益為 9%-10%,期限一年。由于融資方資金鏈陷入困局, 2013 年到期后被某機構投資者接盤,經過 1 年的周轉未果,近日開始走司法程序。

    普益財富:8 月份集合信托收益下降

    普益財富的數據顯示,8 月共有 56 家信托公司發行了 486 款集合信托產品,發行數量環比下降 120 款。不僅發行數量略有回落,預期收益也集體下跌。預期收益率降幅最大的是工商企業領域 1 至 2(不含)年期產品,該類產品平均最高預期收益率環比下降 0.72 個百分點,跌至 8.71%。此外,收益率期限結構出現倒掛,三年期以上產品普遍低于 9%,房地產領域 2 至 3(不含)年期產品平均最高預期收益率下降至 9.78%,3 年以上期產品平均最高預期收益率僅為 8.15%。普益財富研究員指出,8 月份集合信托收益下降,主要和市場資金面寬松有關。

    呈送:昆侖信托有限責任公司股東、董事、監事、高管層

    分送:中油資產管理有限公司、昆侖信托有限責任公司各部門

    編審:和晉予 供稿:林寅 校對:林寅

    聯系電話:010-63597713 郵編:100033 地址:北京西城區金融街 1 號金亞光大廈 B 座 716 室

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